Хешрейт сети Bitcoin превысил 1 ZH/s: стоимость майнинга взлетела до 137 000 долларов за BTC и изменила отрасль.

Введение: Майнинг биткоинов вступает в эру зеттахеша.

In Декабрь 2025Сеть Биткойн преодолела историческую и символическую веху: Хешрейт биткоина достиг 1 ZH/s (зеттахеша в секунду).Это достижение представляет собой нечто большее, чем просто технологический прогресс — оно знаменует собой переход майнинга биткоинов в эпоху... беспрецедентная вычислительная интенсивность, концентрация капитала и давление на издержки.

По оценкам Crypto ранг а также публичная финансовая отчетность горнодобывающих компаний, акции которых котируются на бирже. Средняя себестоимость добычи одного биткоина выросла примерно до 74 600 долларов США., В то время Полная себестоимость, с учетом амортизации и компенсации на основе запасов, выросла почти до 137 800 долларов США за BTC.При текущем уровне эффективности, Сроки окупаемости оборудования теперь превышают 1,200 дней.что создает огромную нагрузку на балансы горнодобывающих компаний.

В этой статье анализируется Почему резко возросли затраты на майнинг биткоинов, Как 1 ZH/с коренным образом меняет экономику горнодобывающей промышленности., и что это значит для майнеры, инвесторы и покупатели оборудования в 2026 и далее.

Понимание этапа 1 ZH/с

Что означает 1 зеттахеш?

ZettaHash равен 1,000 ExaHashes или один секстиллион хешей в секундуКогда биткойн был запущен в 2009 году, сеть измеряла свой хешрейт в единицах... килохешиПересечение отметки 1 ZH/с означает увеличение на 15 порядков с точки зрения вычислительной мощности за всё время существования Биткойна.

Эта веха отражает:

• Масштабное глобальное развертывание ASIC-майнеры следующего поколения

• Увеличение участия посредством публично котируемые горнодобывающие корпорации

• Приток институционального капитала после одобрения биткоин-ETF.

• Агрессивные циклы реинвестирования, обусловленные конкурентным давлением.

Хотя этот рост впечатляет, он имеет прямое следствие: Выживают только самые эффективные операторы..

Увеличение сложности добычи и стоимости

Регулировка сложности на экстремальных уровнях

Сложность майнинга биткоина корректируется примерно каждые 2,016 блоков, поддерживая 10-минутный интервал между блоками. При хешрейте, превышающем 1 ZH/с, сложность достигла определенного уровня. исторические максимумырезко снизив выходную мощность BTC на терахеш.

В результате:

• Каждый дополнительный TH/s генерирует Меньше биткоинов, чем когда-либо прежде

• Снижается предсказуемость доходов.

• Эффективность использования капитала становится критически важной.

Анализ структуры растущих затрат

На основе обобщенных данных от публичных майнеров из Северной Америки и Азии:

Общая стоимость с учетом всех расходов: ~137,000 XNUMX$ за BTC

Даже горнодобывающие компании, работающие по тарифам на электроэнергию ниже 0.04 долл./кВтч, испытывают трудности с поддержанием положительной рентабельности в таких условиях.

Конец эры малых и средних горнодобывающих компаний.

Расширенные циклы окупаемости инвестиций

В предыдущих рыночных циклах эффективные майнеры достигали окупаемости инвестиций в течение определенного периода времени. 300–500 дней. В эпоху ZH/s, Срок окупаемости инвестиций теперь превышает 1,200 дней.даже при оптимистичных предположениях.

Это привело к:

• Приостановка майнинга в домашних условиях и гаражах.

• Ликвидация средних хостинг-операторов

• Принудительная продажа активов во время рыночных спадов

Капиталоемкость становится препятствием

Современный майнинг биткоинов теперь требует:

• Соглашения о закупке ASIC в больших объемах

• Долгосрочные энергетические контракты

• Современное управление казначейством

• Доступ к недорогим рынкам капитала

Эта среда систематически исключает участников с недостаточным капиталом.

Добыча полезных ископаемых на публичных платформах на уровне безубыточности: структурный сдвиг.

Рентабельность падает даже у лидеров отрасли.

Финансовая отчетность показывает, что даже майнеры высшего уровняэксплуатация передовых автопарков и стоимость энергии ниже 0.035 долл./кВтч — всё это позволяет им оставаться на уровне, близком к этому. точка безубыточности денежного потока.

К основным факторам давления относятся:

• Быстрое устаревание ASIC-микросхем

• Повышение процентных ставок по инфраструктурным проектам

• Размывание доли в капитале в результате финансирования за счет акционерного капитала.

• Увеличение сложности технического обслуживания в масштабах предприятия.

Горнодобывающая промышленность претерпела трансформацию из высокорентабельный быстрорастущий бизнес к низкорентабельная инфраструктурная операция.

Почему горнодобывающие компании переходят на ИИ и высокопроизводительные вычисления

Синергия между инфраструктурой майнинга и искусственного интеллекта.

В условиях снижения рентабельности горнодобывающей промышленности крупные операторы перепрофилируют свою инфраструктуру для следующих целей:

• Обучение модели ИИ

• Высокопроизводительные вычисления (HPC)

• размещение оборудования в центре обработки данных

Майнеры биткоинов уже обладают следующими свойствами:

• Крупномасштабный доступ к электроэнергии

• Экспертиза в области охлаждения

• Права на подключение к сети

• Производственные мощности промышленного класса

В условиях экономики, основанной на искусственном интеллекте, ценность этих активов постоянно растет.

Тенденции стратегической диверсификации

Ведущие горнодобывающие компании в настоящее время:

• Преобразование площадок с иммерсионным охлаждением в кластеры с графическими процессорами.

• Подписание долгосрочных контрактов на использование вычислительных ресурсов для ИИ.

• Использование майнинга BTC в качестве базовая нагрузка а не основной доход

Эта тенденция еще больше снижает конкуренцию за вознаграждение за майнинг, но также сигнализирует о... зрелая, капиталоемкая отрасль.

Последствия для покупателей оборудования для майнинга биткоинов

Эффективность больше не является чем-то второстепенным.

В сети со скоростью 1 ZH/с, Эффективность оборудования является основным фактором, определяющим выживание.Покупатели должны расставить приоритеты:

• Эффективность J/TH по отношению к чистому хешрейту

• Термостойкость для длительного времени работы

• Совместимость с иммерсионным или гидроохлаждением.

• Надежность производителя и гарантийная поддержка

Новые и подержанные майнеры

Для профессиональных операторов, Все более распространенным становится использование майнеров нового поколения..

Энергетическая стратегия: решающий фактор

Электричество теперь представляет самая большая переменная стоимость.

К выигрышным стратегиям относятся:

• Размещение рядом с объектами, потребляющими или ограниченными источниками энергии.

• Гибкое участие потребителей в распределении нагрузки с сетями.

• Самостоятельная генерация электроэнергии (гидроэнергетика, сжигание попутного газа, генерация на близлежащих атомных электростанциях)

• Долгосрочные соглашения о покупке электроэнергии с фиксированной ценой

Без стратегии энергоснабжения с ценой ниже 0.04 долл./кВтч прибыльность горнодобывающей промышленности становится спекулятивной.

Долгосрочная перспектива: что будет после 1 ZH/с?

Хешрейт продолжит расти, но медленнее.

Хотя достижение показателя в 1 ZH/с является важной вехой, ожидается, что темпы роста будут умеренному из-за:

• Ограничения капитала

• Снижение отдачи от повышения эффективности

• Регуляторное давление в ключевых регионах

Цена биткоина становится единственным предохранительным клапаном.

В конечном итоге, для обеспечения устойчивой прибыльности горнодобывающей промышленности при текущем уровне затрат необходимо:

• Более высокие долгосрочные цены на BTC

• Сокращение объема выпуска после халвинга

• Увеличение доходов от комиссионных сборов за транзакции

Горнодобывающая промышленность все чаще становится ставка с использованием заемных средств на макроэкономическое распространение биткоина а не самостоятельный источник прибыли.

Заключение: Майнинг биткоинов превратился в промышленную инфраструктуру.

Пересечение сети Биткойн 1 Ж/с Это одновременно и триумф, и трансформация. Горнодобывающая промышленность эволюционировала из распределенной деятельности, осуществляемой на низовом уровне, в... высокоразвитый индустриализированный, капиталоемкий инфраструктурный сектор.

Благодаря более чем Полные затраты на майнинг приближаются к 137 000 долларов США за BTC., только операторы со следующими характеристиками:

• Лучшая в своем классе эффективность

• Сверхнизкое энергопотребление

• Надежные балансовые отчеты

• Стратегическая диверсификация

останется конкурентоспособным.

Для покупателей оборудования, инвесторов и специалистов горнодобывающей отрасли посыл ясен: В эпоху ZettaHash ценятся дисциплина, масштаб и долгосрочная стратегия — ничто другое..