L'hashrate della rete Bitcoin ha superato 1 ZH/s: i costi del mining salgono a 137,000 $ per BTC e rimodellano il settore

Introduzione: il mining di Bitcoin entra nell'era ZettaHash

In Dicembre 2025, la rete Bitcoin ha raggiunto un traguardo storico e simbolico: L'hashrate di Bitcoin raggiunge 1 ZH/s (ZettaHash al secondo)Questo risultato rappresenta più di un semplice progresso tecnologico: segna la transizione del mining di Bitcoin in un'era di intensità computazionale senza precedenti, concentrazione di capitale e pressione sui costi.

Secondo Crypto Classifica e le comunicazioni finanziarie pubbliche delle società minerarie quotate, il costo medio in contanti per estrarre un Bitcoin è salito a circa 74,600 USD, Mentre l' il costo a pieno carico, tenendo conto dell'ammortamento e della compensazione basata su azioni (SBC), è salito a quasi 137,800 USD per BTCAi livelli di efficienza attuali, i periodi di ammortamento dell'hardware superano ora i 1,200 giorni, mettendo a dura prova i bilanci dei minatori.

Questo articolo analizza perché i costi del mining di Bitcoin sono esplosi, Come 1 ZH/s cambia radicalmente l'economia mineraria, e cosa significa questo per minatori, investitori e acquirenti di hardware in 2026 e oltre.

Comprensione del traguardo di 1 ZH/s

Cosa significa 1 ZettaHash?

Uno ZettaHash è uguale a 1,000 ExaHash, o un sestilione di hash al secondoQuando Bitcoin è stato lanciato nel 2009, la rete ha misurato il suo hashrate in kilohash. L'attraversamento di 1 ZH/s rappresenta un aumento di 15 ordini di grandezza in potenza di calcolo nel corso del ciclo di vita di Bitcoin.

Questa pietra miliare riflette:

• Dispiegamento globale massiccio di minatori ASIC di nuova generazione

• Maggiore partecipazione da parte società minerarie quotate in borsa

• Afflussi di capitali istituzionali a seguito delle approvazioni degli ETF Bitcoin

• Cicli di reinvestimento aggressivi guidati dalla pressione competitiva

Sebbene impressionante, questa crescita ha una conseguenza diretta: sopravvivono solo gli operatori più efficienti.

Difficoltà di estrazione e aumento dei costi

Regolazione della difficoltà a livelli estremi

La difficoltà di mining di Bitcoin si adatta ogni ~2,016 blocchi per mantenere un intervallo di blocco di 10 minuti. Con l'hashrate che supera 1 ZH/s, la difficoltà ha raggiunto massimi storici, riducendo drasticamente l'output di BTC per terahash.

Di conseguenza:

• Ogni TH/s aggiuntivo genera meno Bitcoin che mai

• Diminuisce la prevedibilità dei ricavi

• L’efficienza del capitale diventa critica

Ripartizione della struttura dei costi in aumento

Sulla base di dati aggregati provenienti da società minerarie pubbliche nordamericane e asiatiche:

Costo totale all-in: ~$ 137,000 per BTC

Anche i minatori che operano con tariffe elettriche inferiori a 0.04 dollari/kWh hanno difficoltà a mantenere margini positivi in ​​queste condizioni.

La fine dell'era delle piccole e medie imprese minerarie

Cicli ROI estesi

Nei precedenti cicli di mercato, i minatori efficienti hanno ottenuto un ROI entro 300-500 giorni. Nell'era ZH/s, Il ROI supera ora i 1,200 giorni, anche in base a ipotesi ottimistiche.

Ciò ha portato a:

• Chiusura delle attività minerarie in casa e in garage

• Liquidazione degli operatori di hosting di medie dimensioni

• Vendite forzate di attività durante le flessioni del mercato

L’intensità di capitale diventa la barriera

Il mining moderno di Bitcoin richiede ora:

• Accordi di approvvigionamento ASIC all'ingrosso

• Contratti energetici a lungo termine

• Gestione sofisticata della tesoreria

• Accesso ai mercati dei capitali a basso costo

Questo ambiente esclude sistematicamente i partecipanti sottocapitalizzati.

I minatori pubblici in pareggio: un cambiamento strutturale

I margini crollano anche per i leader del settore

Le informazioni finanziarie mostrano che anche i minatori di alto livello—gestendo flotte all'avanguardia e con un'energia inferiore a 0.035 $/kWh—si stanno avvicinando pareggio di cassa.

Le principali pressioni includono:

• Rapida obsolescenza degli ASIC

• Aumento dei tassi di interesse sul debito infrastrutturale

• Diluizione dal finanziamento azionario

• Aumento della complessità della manutenzione su larga scala

L'attività mineraria è passata da un attività ad alto margine di crescita ad uno gestione di infrastrutture a basso margine.

Perché le aziende minerarie stanno puntando sull'intelligenza artificiale e sull'HPC

Sinergia tra infrastrutture minerarie e di intelligenza artificiale

Di fronte al calo dei margini di profitto minerari, i grandi operatori stanno riadattando le infrastrutture per:

• Addestramento del modello di intelligenza artificiale

• Calcolo ad alte prestazioni (HPC)

• Collocazione del data center

I minatori di Bitcoin possiedono già:

• Accesso all'energia su larga scala

• Competenza nel raffreddamento

• Diritti di interconnessione alla rete

• Strutture di livello industriale

Queste risorse sono sempre più preziose nell'economia dell'intelligenza artificiale.

Tendenze di diversificazione strategica

Le principali società minerarie sono ora:

• Conversione di siti raffreddati a immersione in cluster GPU

• Firma di contratti di elaborazione AI a lungo termine

• Utilizzare il mining di BTC come carico di base piuttosto che entrate primarie

Questa tendenza riduce ulteriormente la concorrenza per le ricompense del mining, ma segnala anche un industria matura e ad alto capitale.

Implicazioni per gli acquirenti di hardware per il mining di Bitcoin

L'efficienza non è più un optional

In una rete da 1 ZH/s, l'efficienza dell'hardware è il principale determinante della sopravvivenzaGli acquirenti devono dare priorità a:

• Efficienza J/TH rispetto all'hashrate grezzo

• Stabilità termica per lunghi tempi di esecuzione

• Compatibilità con raffreddamento ad immersione o idraulico

• Affidabilità del produttore e supporto in garanzia

Minatori nuovi vs. usati

Per gli operatori professionali, i minatori di nuova generazione sono sempre più obbligatori.

Strategia energetica: il fattore decisivo

L'elettricità ora rappresenta il singolo costo variabile più grande.

Le strategie vincenti includono:

• Co-localizzazione con energia bloccata o ridotta

• Partecipazione flessibile al carico con le reti

• Generazione in loco (idroelettrica, gas di torcia, nucleare adiacente)

• PPA a prezzo fisso a lungo termine

Senza una strategia energetica inferiore a 0.04 dollari/kWh, la redditività dell'attività mineraria diventa speculativa.

Prospettive a lungo termine: cosa succede dopo 1 ZH/s?

L'hashrate continuerà a crescere, ma più lentamente

Sebbene 1 ZH/s sia un traguardo importante, si prevede che i tassi di crescita moderata a causa di:

• Vincoli di capitale

• Rendimenti decrescenti sui guadagni di efficienza

• Pressione normativa nelle regioni chiave

Il prezzo del Bitcoin diventa l'unica valvola di sfogo

In definitiva, per mantenere la redditività dell'attività mineraria agli attuali livelli di costo è necessario:

• Prezzi BTC più elevati a lungo termine

• Riduzione delle emissioni post-dimezzamento

• Aumento delle entrate derivanti dalle commissioni di transazione

L'attività mineraria è sempre più un scommessa con leva finanziaria sull'adozione macro di Bitcoin piuttosto che un motore di profitto autonomo.

Conclusione: il mining di Bitcoin è diventato un'infrastruttura industriale

L'incrocio della rete Bitcoin 1 ZH/s rappresenta sia il trionfo che la trasformazione. L'attività mineraria si è evoluta da un'attività di base distribuita in un settore infrastrutturale altamente industrializzato e ad alta intensità di capitale.

Con costi di mining totali che si avvicinano a $ 137,000 per BTC, solo gli operatori con:

• Efficienza migliore della categoria

• Accesso a energia ultra-bassa

• Bilanci solidi

• Diversificazione strategica

rimarrà competitivo.

Per gli acquirenti di hardware, gli investitori e i professionisti del mining, il messaggio è chiaro: l'era ZettaHash premia la disciplina, la scala e la strategia a lungo termine, nient'altro.